中信证券：汽车行业走出内卷曙光已现，重点推荐华为智选主机厂等|界面新闻 · 快讯

中信证券研报认为 ，复盘历史上四次大规模汽车消费刺激政策
，发现2024年政策力度边际显著增强、单车优惠力度提升至9%（高于此前的5%和2.5%） 。同时发现政策杠杆乘数边际有所递减 、目前已稳定在3.0左右，且市场反馈越发前置
。因此2024年政策“收尾期 ”指数相对安全。2024年陆续出台的以旧换新政策在2024年下半年很好地起到了销量托底作用 ，该政策延续的可能性较大
，且不排除会有其他多样化的刺激性政策 。在中性预期下预计2025年乘用车销量2924万辆（同比+6.4%），行业走出内卷曙光已现
。重点推荐整车和经销商板块中：1）主流市场车型周期强势；2）车型周期向上发力高端及超高端的华为智选主机厂；3）困境反转的低估值标的。